看着屏幕上跳动的K线，我突然想起那幅17世纪的荷兰油画——绅士们围着郁金香球茎竞价，脸上写满贪婪与恐惧。三百年过去，当维生素D3价格暴涨360%时，A股市场正在上演同样的戏码。只不过这次，舞台从阿姆斯特丹交易所换成了上证指数，道具从花卉球茎变成了医药股。
一、历史总是押着相同的韵脚
查尔斯·麦凯在《大癫狂》里描述的景象，如今在A股市场每日重现。那些变卖房产追逐"维生素概念"的散户，与当年抵押土地购买郁金香的荷兰商人何其相似。牛顿爵士的叹息言犹在耳："我能算出天体运行，却无法预测人类的疯狂。"
但真正的残酷在于：泡沫破裂时，最后接棒者永远是最晚醒悟的人。2024年维生素D3从56元/公斤飙升至265元/公斤的过程中，73只概念股里竟有23只逆势下跌。这就像1637年2月的阿姆斯特丹——当第一个商人拒绝支付郁金香尾款时，整个市场在三天内土崩瓦解。
展开剩余77%二、新闻是迟到的葬礼通知
我清华毕业那年，导师在证券分析课上反复强调："利好出尽是利空"。当时不解其意，直到亲眼见证2024年维生素行情才恍然大悟。当财经媒体铺天盖地报道"维生素价格创十年新高"时，聪明的资金早已获利了结。
这就像参加一场没有指针的午夜舞会。巴菲特说得透彻："人们总想在钟声敲响前离场，但舞会的时钟根本没有指针。"那些根据新闻追涨的散户，往往成为最后买单的人。A股独有的"抢跑特性"决定了：真正的机会永远出现在消息真空期。
三、数据不会说谎
当我第一次看到天新药业的交易图谱时，瞬间明白了什么叫"春江水暖鸭先知"。图中橙色柱体显示，早在2024年二季度，就有资金开始持续活跃。这完美印证了导师当年的教诲："所有因素最终都会反映在交易行为上。"手头股票背后的机构是否信心十足，积极参与？
反观华恒生物的交易图谱，直到8月热点爆发时才出现零星波动。这种差异解释了为何同属维生素概念，两只股票走势天壤之别。数据清楚地告诉我们：没有机构资金持续参与的概念炒作，终究是昙花一现。
PS：
上文图中的橙色柱状，是我用系统观察的「机构交易特征」数据叫做「机构库存」。
如果「机构库存」数据越活跃，那就意味着参与交易的机构资金越多，机构资金参与的时间也越长。
如果机构资金长时间参与一只股票，那么它的态度其实很明确。
如果不看好的话，会持续参与一只股票的交易吗？显然是不会的！
四、穿越牛熊的三重境界
在清华金融实验室的日日夜夜，我逐渐领悟到投资的三重境界：
第一重：做好自己的事 就像实验室里反复验证数据，投资必须坚守能力圈。那些能持续创造现金流的公司，才是真正的"复利机器"。当年可口可乐的案例教会我：品牌溢价远比技术迭代更持久。
第二重：看淡他人的事 2000年互联网泡沫时，亚马逊股价暴跌90%却最终成就百倍回报。芒格的智慧振聋发聩："妒忌他人赚钱更快是愚蠢的。"在维生素概念狂欢中，真正赢家是那些提前半年布局的"逆行者"。
第三重：敬畏市场的事 格雷厄姆的比喻历久弥新："短期看市场是投票机，长期看是称重器。"A股3000点的轮回告诉我们：价格终将回归价值，关键是要活到那一天。
五、幸存者偏差与遍历性陷阱
重阳投资裘国根的警告常在我耳边回响："再大的基数乘以零依然是零。"在381只翻倍股的光环下，人们容易忘记那些归零的悲剧。就像实验室里的对照组，失败案例往往不被记录，但却是最该研究的样本。
那些加杠杆追逐热点的投资者，正在重蹈荷兰商人的覆辙。金融市场的"遍历性"意味着：只要持续参与危险游戏，概率终将兑现。这也是为什么我十年来坚持用数据说话——只有量化分析能穿透情绪的迷雾。
好了，本篇就到这了，赠人玫瑰手有余香，谢谢点赞。
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